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樹立正確的投資理念 走出從眾心理誤區

有這樣一則幽默故事:一位石油大亨死後到天堂去參加會議,一進會議室發現已經座無虛席。於是他靈機一動,大喊一聲:「地獄裡發現石油了!」這一喊不要緊,天堂裡的人們紛紛向地獄跑去。

  很快,天堂裡就只剩下那位大亨了。這時,大亨心想,大家都跑了過去,莫非地獄裡真的發現石油了?於是,他也急匆匆地向地獄跑去。但地獄並沒有一滴石油,有的只是受苦。

  對於幽默故事,人們可以一笑了之,但股市的盲從行為往往會造成「真金白銀」的損失,恐怕就不會那麼輕鬆了。

  目前,不少投資者樂於短線跟風頻繁操作,而血本無歸的例子也不乏少數。5·30大跌就讓許多跟風炒作垃圾股的散戶損失慘重,許多人至今仍未解套。這對今年新增的1000多萬股民來說,無疑是「血淋淋」的警示。

  上海證券交易所發佈的《中國證券投資者行為研究》顯示,中國證券投資者行為有三個顯著特點,即短線操作、從眾行為和處置效應。而調查結果顯示,即使在行情上升130%的2006年A股大牛市中,仍然有30%左右的投資者是虧損的,這其中的重要原因是盲目從眾、短線投機所致。

  投資者的「羊群效應」或從眾行為,是行為金融學中比較典型的現象。從眾行為讓投資者放棄了自己的獨立思考,必然成為無意識投資行為者,這其中蘊藏著極大的風險。

  投資者的羊群行為,不僅容易導致股市出現泡沫,使市場運行效率受損;同時也使系統風險增大,加劇了股市的波動。在「羊群效應」作用下,投資者在股市漲的時候熱情高漲,跌時則人心惶惶,使市場投機氛圍加重。

  投資心理學告訴我們,證券投資過程可以看成一個動態的心理均衡過程。但在證券市場存在的「羊群效應」作用下,往往會產生系統性的認知偏差、情緒偏差,並導致投資決策偏差。投資決策偏差就會使資產價格偏離其內在的價值,導致資產定價的偏差。

  而資產定價偏差往往會產生一種錨定效應,反過來影響投資者對資產價值的判斷,進一步產生認知偏差和情緒偏差,這就形成一種反饋機制。在這個「反饋循環」中,初始「羊群效應」使得偏差得以形成;而強化「羊群效應」,則使得偏差得以擴散和放大。

  在認識了「羊群效應」的危害性後,樹立正確的投資理念就尤為重要。

  中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為,新入市投資者一方面需要在實踐中不斷積累經驗、盡快成熟;另一方面,監管機構、投資服務機構等也要向投資者傳授相關投資知識和風險控制學問,充當好「教練」。

  「股神」巴菲特一直強調投資自己熟悉的股票,不要追逐市場熱點。牛市來了,人們都知道賺錢的機會來了,但並非投資任何股票都能夠賺錢。在股市眼花繚亂的上漲中,需要更多去研究所投資股票的質量。

  投資股票如此,買基金亦同此理。尤其在基金銷售異常火爆的今天,投資者在買基金時也要避免從眾心理,應根據自身需要謹慎選擇合適品種。

  「羊群效應」曾經在證券市場中釀過無數次悲劇,目前似乎還看不到結束的跡象。為了不讓悲劇在自己身上重演,投資者在任何市場條件下,都要堅持不做盲目的從眾投資。
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